完善考核机制 持续壮大“长钱”规模

　　问渠那得清如许？为有源头活水来。建设有活力有韧性的资本市场，离不开中长期资金这一“源头活水”。

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　　近日，接受中国证券报记者采访的多位全国两会代表委员表示，应完善对机构投资者的长周期考核机制，多举措推动中长期资金入市，促进“长钱长投”，持续壮大“长钱”规模。

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　　以更大力度引入“长钱”

　　代表委员认为，进一步提升资本市场中长期资金的空间较大，可重点从吸引更多境外长期投资资金、培育更多境内长期机构投资者等方面出发，推动更多中长期资金入市。

　　“多元化的国际机构投资者可提高资本市场活跃度和流动性。”全国政协委员、普华永道中天会计师事务所首席合伙人李丹说，可推动共建“一带一路”国家通过合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)等方式投资A股。

　　多位代表委员表示，从市场内部看，以养老金、保险公司、社保基金等为代表的“耐心资本”投资规模逐年提升，已成为A股市场重要的增量资金来源，但仍需进一步提高机构化水平。

　　在全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长看来，近两年，我国资本市场投资者机构化加速，形成了以公募、私募、外资和保险等为主力的机构投资者队伍，机构投资者持股比例快速提升。居民通过购买基金等资管产品参与资本市场的比例也继续提升。

　　“投资者结构的变化，特别是大量长期资金入市，将逐步提升资本市场对波动的承受力，增强内在稳定性。”杨成长说。

　　落实长周期考核机制

　　在代表委员看来，让股市“长钱”进得来，更要让“长钱”真正实现长投。对此，完善长周期考核机制是重要抓手。

　　“对于国内的社保基金、保险公司、公募基金、信托公司等机构投资者，可以通过拉长考核期限、设置A股投资权重要求等手段进行激励和约束。”李丹说。

　　全国政协委员，广东证监局党委书记、局长杨宗儒表示，应优化考核机制，让“长钱能长投”。例如，抓紧落实国有保险公司三年长周期考核机制，落地试点保险资金长期股票投资改革，并逐步扩大试点范围和投资规模，探索优化保险资金股票投资会计核算标准，稳步提高保险资金A股流通市值持有占比。再如，支持引导年金基金合理设置业绩目标，建立健全科学合理的长期限业绩考核结果与资金分配方案挂钩机制，推动全面建立三年以上长周期考核机制等。

　　“推动各类中长期资金全面建立三年以上的长期考核机制。构建投资管理机构、投资经理、产品和组合等多层面相互衔接、协调统一的考核体系，引导机构全方位建立健全与长周期考核相适配的管理制度，切实转变以往以年度考核为主的理念和惯性。”全国人大代表、北京证监局局长贾文勤建议。

　　着力优化市场机制环境

　　代表委员认为，壮大“耐心资本”还要持续营造中长期资金“愿意来、留得住、能发展”的市场环境。

　　健全有利于中长期资金入市的政策环境至关重要。“要大力度推进投资端改革，推动中长期资金入市各项配套政策落地，进一步扩大中长期资金来源，提高权益资产投资实际比例，并着力优化市场机制环境。”全国人大代表、清华大学五道口金融学院副院长田轩说。

　　提高上市公司质量，提升其可投性，也是一大关键。杨成长认为，既要从源头上严把质量关，提供真正优质的上市公司，也要出清“劣币”，提高A股市场新陈代谢效率，优化上市公司结构，更要加大对财务造假和侵占上市公司利益行为的打击力度，净化市场生态，还应促进上市公司回购、分红，着力提升投资者长期回报。

　　“以投资者为本、增加投资回报的制度设计有很多，回购、分红就是典型代表。”多位接受采访的代表委员表示，不少上市公司近期推出回购、分红方案，有利于增强投资者对公司的投资信心。全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东表示，应进一步优化上市公司分红和回购制度，鼓励有条件的上市公司通过分红和回购更好地回报二级市场投资者。

(责任编辑：谭梦桐)

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