每经记者 李蕾    每经编辑 彭水萍

继8月初多只固收类基金披露中报后，今日（8月20日）首批主动权益类基金中报也出炉了。

中庚基金公布了旗下6只权益类基金的中期报告，其中包括中庚价值领航、中庚价值品质一年持有、中庚小盘价值等明星产品，而这些基金的隐形重仓股情况也受到关注。

以中庚价值领航为例，除了前十大重仓股，其持股排名第11到20位分别为中国海外宏洋集团、中远海能、渝农商行、旺能环境、海螺创业、西部矿业、五矿资源、鼎胜新材、宁波银行和腾讯控股。其中，二季度该基金大手笔增持中国海外宏洋集团，增持幅度达101.86%，同时大幅减持中远海能、旺能环境和五矿资源。

这6只产品中，有5只此前都是由知名基金经理丘栋荣管理。7月19日，丘栋荣离任在管的所有产品，中庚价值领航由此前就增聘的刘晟管理，中庚价值品质一年持有、中庚价值灵动灵活配置则由吴承根管理，中庚小盘价值、中庚港股通价值分别由陈涛和孙潇“接手”。 

首批主动权益基金中报出炉，隐形重仓股有哪些？

8月初，首批固收类基金发布中报，公募基金中报披露正式拉开序幕。

8月20日，首批主动权益类基金也公布了中期报告，都是来自中庚基金旗下的产品，包括中庚价值品质一年持有期混合基金、中庚价值领航混合基金、中庚小盘价值股票基金、中庚价值灵动灵活配置混合基金、中庚价值先锋股票基金和中庚港股通价值股票基金。

通过中期报告，我们得以一窥这些产品的隐形重仓股情况。

以中庚价值领航为例，基金二季报已经显示了该产品的前十大重仓股及变动情况，管理人大幅减持了中国宏桥、赛腾股份、中国海外发展、川仪股份等多只个股，减持幅度分别达到53.16%、27.46%、40.98%和39.87%。而从基金中报来看，该产品的“隐形重仓股”情况如下：

排在中庚价值领航持股第11~20位的分别是中国海外宏洋集团、中远海能、渝农商行、旺能环境、海螺创业、西部矿业、五矿资源、鼎胜新材、宁波银行和腾讯控股。

其中，中庚价值领航大手笔增持了中国海外宏洋集团，相比一季度末增持101.86%，占基金净值的2.51%。另外，该基金还增持了渝农商行，环比增持10.47%。减持方面则大幅减持了中远海能、旺能环境和五矿资源，分别减持83.21%、39.59%和38.38%。

从隐形重仓股二季度的表现来看，多只个股涨幅单季度超过30%，例如中远海能、渝农商行、五矿资源等，另外西部矿业和腾讯控股二季度的涨幅也接近30%，都为基金净值的上涨做出了贡献。中庚价值领航二季度净值上涨5.37%。

再来看看中庚价值灵动灵活配置基金的隐形重仓股情况：

今年二季度，中庚价值灵动的前十大重仓股也有一些变化，重点增持了华发股份和长春高新，同时减持宁波银行和安图生物。

中报显示，该基金的隐形重仓股包括三七互娱、凯因科技、广信股份、玉龙股份、艾华集团、完美世界、华夏航空、新点软件、驰宏锌锗和鼎胜新材。其中，中庚价值灵动在二季度大幅增持广信股份，增持幅度高达254.64%；同时减持凯因科技，环比减持24.2%。

从隐形重仓股的单季度表现来看，绝大多数环比都出现了下跌，其中跌幅超过20%的达到6只，新点软件二季度大跌44.55%。虽然该基金前十大重仓股中上涨的占多数，但中庚价值灵动二季度净值依然下跌了5.69%。

管理人：正确承担风险并挖掘有超额回报的投资机会

值得一提的是，今日公布了中报的6只产品中，有5只此前都由知名基金经理丘栋荣管理。7月19日，丘栋荣离任在管的所有产品，这几只产品或继续由此前增聘的基金经理管理，或有其他基金经理接手。

不过我们还是可以通过基金中报一窥基金经理的后市观点和操作思路。

还是以中庚价值领航为例，上半年该基金基于低估值价值投资策略，从资产配置、行业配置和个股组合等多方面构建高性价比投资组合。一方面维持了对权益资产较高的配置比例，战略性配置港股；另一方面自下而上积极配置低风险、低估值、持续成长的公司，重点配置了有色金属、房地产、医药、汽车、机械、农林牧渔等行业相关个股。

基金管理人表示，在转型、债务、地缘等充满挑战的背景下，经济或市场非稳态，权益资产表现更为分化，几年之前略显鸡肋的红利资产是今日的明珠，风浪中大船更如磐石而扁舟飘摇不定。中国的高质量发展和化解风险是重要的宏观背景，当下普遍看重确定性，而保持在场且敢于想象的难度颇高。基于低估值价值投资策略，正确承担风险并挖掘有超额回报的投资机会是持续的工作。

同时，中报也列出了该基金的几大重点投资方向：1、供给端收缩或刚性，具有较高成长性、盈利弹性或股东回报提升空间的价值股，包括基本金属为代表的资源类公司、房地产、电力及公用事业等；2、业务成长属性强、未来空间较大的医药、智能电动车、电子等科技股；3、需求增长有空间、供给端已经出清或者即将出清，具有竞争优势的高性价比公司，主要行业包括农林牧渔、电力设备与新能源、基础化工等。

中庚价值灵动基金中报也显示，权益资产是系统性、战略性的配置位置；进一步是重视结构和估值，积极筛选高预期回报的公司；高股息策略长期回报偏贝塔，且并非低风险策略，投资更重要是基本面和定价。“本基金后市投资思路上，我们将结合权益资产的风险溢价水平，为持有人做好资产配置、风格配置和风险管理。我们坚持低估值价值投资策略，通过精选基本面良好、盈利增长积极、价值被低估的个股，构建高预期回报的投资组合，力争获得可持续的超额收益。”

封面图片来源：视觉中国-VCG41184154345