每经编辑 肖芮冬    

摘要：

1、目前来看，3000点以下上证综指已经具备一定的安全边际，市净率处于近十年2.32%分位，风险溢价则位于近十年86%分位。上证综指作为A股大盘代表性指数，或已具备布局价值。

2、市场普跌的情况下，有基本面支撑的方向依然值得关注。5月光模块出口货值40.98亿元，同比+124.63%、环比+6.41%。光模块是A股AI产业链业绩兑现相对确定的方向。通信ETF（515880）投资价值显著，可考虑逢低布局。

3、目前来看，部分煤矿仍处于限产状态，随着山西等地陆续复产，后续煤炭市场供应或将趋于稳定。需求端看，整体南部地区动力煤日耗或难以出现明显上升，但受到高温预期提振，电煤需求或将进一步提升。未来若干年，煤炭行业或将继续维持紧平衡状态。煤炭板块高分红、高股息率的特征使其具备较强防御属性，在大盘偏震荡时具备较高的配置价值。感兴趣的投资者可以关注煤炭ETF（515220）的投资机会，逢低布局。

4、展望今年下半年，以航空产业链为代表的央国企龙头业绩稳增长能力突出。以大飞机、低空经济、卫星互联网等为代表的新质生产力，叠加国企改革提质增效潜力，板块向上弹性充足。我国仍处于装备能力建设的重要阶段，板块估值或将迎来修复。此外，商业航空、航天和新质生产力有望打破军工市场天花板，将带来较大产业成长空间。从高成长性和高估值性价比出发，军工ETF（512660）值得关注。

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